：增长。公司布局光学基膜及高端，开拓新的盈利增长点。光学聚酯基膜具有低雾度、低收缩、高清晰度、高透光率等光学性能，广泛用于光源、汽车、电子显示及IT领域。同时公司积极布局TPU薄膜、CPI薄膜、LCP材料等新产品，培育新的盈利增长点。盈利预测与投资评级。我们预测公司2021-2023年归母净。”

  2.公司主要产品包括反射膜、背板基膜、光学基膜及其他特种功能膜的研发、生产和销售。

  3.公司于2010年成立，2012年成功开发反射膜，2017年发展成为全球龙头并开始直接向韩国三星公司销售功能膜片材料，同时公司将反射膜从液晶显示领域拓展到半导体照明领域。

  4.2018年公司进军技术壁垒更高的光学基膜领域，2020年光学基膜应用领域重点转向光学离型膜、光学保护膜、显示用光学预涂膜等领域，正在逐步缩小与国外巨头的技术差距。

  7.我们认为随着反射膜市占率持续提升推动反射膜营业收入持续增长，同时公司光学基膜由低端应用逐步向高端应用拓展，毛利率有望持续提升。

  10.根据DSCC报告数据显示，随着三星和中国其他电子品牌推出MiniLED背光液晶电视，预计MiniLED背光电子产品出货量将从2020年的50万台增加到2021年的890万台。

  11.根据公司招股书援引IHSMarkit统计及预测，2018年全球液晶显示用反射膜的市场容量约为2.2亿平米，公司的市场占有率超过30%，处于全球龙头企业。

  12.我们认为公司作为反射膜龙头将优先受益MiniLED下游需求高速增长。

  14.光学聚酯基膜具有低雾度、低收缩、高清晰度、高透光率等光学性能，广泛用于光源、汽车、电子显示及IT领域。

  15.同时公司积极布局TPU薄膜、CPI薄膜、LCP材料等新产品，培育新的盈利增长点。

  18.参考同行业公司，我们认为合理估值为2021年PE35-40倍，价值区间为35.0-40.0元，维持优于大市评级。

  本网站用于投资学习与研究用途，如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示，请联系我们，谢谢！