得益于下游 LCD 面板、消费电子产品需求的稳定增长以及下游客户对于原 材料国产化配套的强劲需求，国家政策大力支持光学膜行业，这也使得光 学膜行业成为我国快速培育和着重发展的战略新兴材料之一。

  2.2 光学聚酯基膜在显示端主要应用于背光模组和偏光片 液晶显示器主要由塑料外壳、背光模组、液晶面板构成。 图表 13：液晶面板和背光模组构造示意图

  从成本角度来看，我们对 LCD 面板成本进行拆分，可以看出，物料成本占 到 LCD 总制造成本的 70%以上，折旧成本占 11%，人力成本、间接成本、 销售管理成本各占 5-6%。物料成本中，背光模组占比最高为 18.2%，彩 色滤光片占 14.7%，偏光片占 9.5%，玻璃基板占 8.9%。

  上述光学膜材料均使用 BOPET 光学聚酯基膜，其特点是耐高温，易加工， 耐电压绝缘性好，是以聚对苯二甲酸乙二醇酯为原料，采用挤出法制成厚 片，再经双向拉伸制成的一种无色透明、有光泽的薄膜材料。BOPET 基膜 作为扩散膜、反射膜、增亮膜等光学膜产品的主要原材料，占直接材料成 本的 70%以上。

  LCD 液晶面板包含上偏光片和下偏光片。液晶显示器成像必须依靠偏振光， LCD 液晶模组必须包含两张偏光片。偏光片的基本结构包括最中间的 PVA 膜（聚乙烯醇），两层 TAC 膜（三醋酸纤维素），PSA film（压敏胶）， Release film（离型膜）和 Protective film（保护膜）组 成 。聚乙烯醇 （PVA）是一种水溶性聚合物，特点是致密性好、结晶度高、粘接力强， 基于溶液法通过流延成膜制备的 PVA 薄膜材料柔韧平滑、耐油、耐溶剂、 耐磨耗、气体阻透性好。三醋酸纤维素（TAC）光穿透度高，是液晶显示 器生产过程中的重要材料，主要用于保护 LCD 偏光板。其中离型膜和保护 膜的基材是 BOPET 光学聚酯基膜。

  场规模接近 40 亿美元，以国内外偏光片企业为例，假设偏光片毛利率 30% 左右，根据 Display bank 数据，偏光片的原材料成本占比约 73%，其中离 型膜和保护膜约占原材料成本的 13%，据此测算，偏光片中离型膜和保护 膜的市场空间 2019 年约 18.6 亿元。

  根据 HIS 数据，全球 TFT-LCD 显示面板的出货面积由 2014 年的 1.66 亿 平方米增长至 2019 年的 2.23 亿平方米，年均复合增长率约 6.07%。按照 2019 年全球 LCDTV 面板出货 2.23 亿平方米推算，根据之前分析，每张 面板需要 9 片光学聚酯基膜（背光模组需要 5 片光学聚酯基膜；上偏光片 和下偏光片共需要 4 片光学聚酯基膜），则 2019 年全球 LCD 面板的光学 聚酯膜需求约为 20 亿平方米。

  内生外延并进，布局高端光学膜材料 1 光学聚酯基膜应用广泛 2 光学聚酯基膜在显示端主要应用于背光模组和偏光片 3 公司整合优势资源，大力发展光学膜业务

  1 光学聚酯基膜应用广泛 光学膜是指在光学元件或独立基板上，制镀或涂布一层或多层介电质膜或

  金属膜或这两类膜的组合，以改变光波的传递特性，包括光的投射、反射、 吸收、散射、偏振及相位改变等。中国光学膜行业上游主要为 BOPET 光 学基膜、PVA 膜、TAC 膜、PET 基膜、粒子等原材料，以及光学级涂布设 备、UV 固化机等生产设备；产业链下游包括背光模组、液晶模组等领域；终 端消费则是液晶电视、笔记本电脑、平板电脑、手机等。

  图表 17：2014-2019 年中国液晶显示领域背光模组用光学膜的市场规模及增速

  2020 年全球偏光片市场规模达 132.5 亿美元，国内偏光片行业 2019 年市

  背光模组用光学膜市场发展较为迅速，根据 Display Search 统计及预测， 2014-2019 年中国液晶显示领域背光模组用光学膜市场规模由 40.3 亿元增 长至 81.4 亿元，复合增速为 15.1%。

  LCD 每个背光模组的光学膜片常见架构中，通常由“1 张反射膜1 张下扩 散膜2 张增亮膜1 张上扩散膜”组成，其中，反射膜一般置于背光模组 的底部，主要用于将射出导光板底部的光线反射回导光板内，使其能够集 中从正面投射，减少光线流失，增加背光模组的光源效率；下扩散膜贴近 导光板，用于将导光板中射出的点光源转换成均匀分布、模糊网点的面光 源；增亮膜位于下扩散膜之上，利用棱形结构的涂层面修正光的方向，将 光源散射的光线向正面集中，并且将视角外未被利用的光通过光的反射实 现再循环利用，减少光的损失，同时提升整体均匀度，达到增亮的效果； 上扩散膜位于背光模组的最上侧，具有高光穿透能力，起到改善视角、增 加光源柔和性，兼具扩散及保护增亮膜的作用。